Ourinvest首席經濟學家認為，在國會通過社保改革前，雖然不排除一定的波動，但黑奧獲得動力的空間不大。
人們都聽不到關於社保改革的消息了。但是在改革最終獲批之前，這個問題在巴西議程上仍然是不可避免的。以下是投資銀行Ourinvest首席經濟學家Fernanda Consorte的觀點。
最近，市場已經不再像過去那樣重視政治危機。在巴西總統博爾索納羅執政前200天發生的事情讓資產價值有所動搖，但並未破壞投資者的信心。其中一個例子是司法部長莫洛的聊天音訊洩露。對於市場來說，只要它不影響國會的提案，那就不是問題。“重要的是社保，它已經成為一個單獨的因素。”這位經濟學家說。
面對巴西和全球各地的降息，Fernanda對巴西匯率走向提出了一些看法，並評論了改革批准後經濟發展的後續步驟。
這位經濟學家認為，即使前景有利，美元也不會有太大的下跌空間。她表示，社保改革可能會按預期的速度發展，但是美元不會很快降到3.70黑奧以下。風險仍然存在，例如中美之間緊張的貿易局勢。她認為這種風險似乎是永遠不會終結的，它可能會撼動新興市場。
她表示，在社保改革批准後，市場仍然需要很大的耐心才能看到它給經濟和投資帶來的具體效果。下面是採訪的一些摘要：
央行發出降息信號，美元走勢將如何？
實際上，儘管央行已經明確表示它的舉措與社保改革進程密切相關，但是市場預計即將召開的會議將下調利率。隨著外國資本傾向於流向其他國家，基準利率Selic的下調表明美元在下跌。不過考慮到巴西目前的情況，可能會又不完全一樣。市場可能會認為，由於利率與社保改革掛鉤，利率的下調表明巴西的結構上更好了。這應該預示著美元對黑奧的下跌或者至少穩定在較低的水準。
美國的降息將如何影響巴西市場？
雖然美聯儲表示美國的經濟活動放緩可能是短暫的，但是市場已經根據降息後的心理價位對匯率市場重新進行了定價。這無疑對新興市場貨幣的升值做出了積極貢獻。但根據整個大環境，無論是國際還是巴西，與社保改革掛鉤的利率下調並不意味著黑奧對美元變得更強勢。
美元跌到3.80左右，意味著市場認為改革會更早地發生，因此在匯率市場給出了一定的估值。改革越早出現，美元就越有可能回到3.75黑奧或3.70黑奧的水準。但如果不是這樣，美元可能還是會回到3.90黑奧的位置。需要注意的是，改革提案還要經過眾議院第二輪以及參議院的投票。對改革提案的推進速度，我持懷疑態度，我認為它並不會像市場想像的那麼早獲得批准。
即使在樂觀的前景下，美元對黑奧也不會有更大貶值嗎？
個人認為不會有更大貶值。當我們做更長期的考量時，即使改革方案獲批，整個內部環境仍然很糟糕，並不能說美元對黑奧匯率會變得非常低。其他的改革也是必需的，而且有可能會有其他情況發生，例如新的政治危機。目前的市場已經把100%的專注點投向社保改革，但是稅制改革等其他改革呢？這些都會影響到貨幣市場。我對匯率並不十分樂觀。對我來說，美元低於3.80黑奧已經非常好了。
目前，國際形勢如何影響到巴西市場？
巴西的兩個主要國際合作夥伴——中國和美國正處於貿易戰中，儘管目前他們暫停了關稅並達成了休戰協議，但是我認為這遠未結束。如果中國或美國經濟放緩，巴西也會受到傷害，新興市場也無法置身事外。在我看來，這可以防止黑奧被過分高估。
市場似乎認為司法部長聊天記錄洩露等政治危機並不重要，您對此的看法是？
市場更重視社保改革，對司法部長莫洛也很信任。因此這個問題並不會干擾資產價格。目前，社保改革是市場的“唯一主題”，我們給予巨大的重視。
如果改革以市場預期的速度和規模出現，這足以讓國家擺脫停滯狀態嗎？
殘酷的現實是，改革的批准並沒有使經濟在同一時刻增長。在我看來，經濟已經100%停滯，目前市場信心開始回升。改革被視為一種催化劑，可以提高機構投資和交易的信心，從而促進經濟的發展。
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
