週五收盤時，商業美元對黑奧下跌0.36%至4.634，這也是在黑奧連續12個交易日貶值後的首次上漲。
2020年，黑奧已經對美元貶值了15.5%，相比之下，墨西哥比索僅貶值4.98，南非蘭特貶值9.4%，土耳其里拉貶值12.75%。
儘管今年美元的上漲在很大程度上反映了全球對新冠病毒的擔憂，但巴西黑奧的表現比其他新興國家貨幣更差。在2020年，黑奧已貶值超過15%，而其他國家貨幣的貶值率卻較小。自狂歡節以來，美元已經對黑奧上漲了6%。
2020年截至目前美元對黑奧的走勢深紅線和淺紅線分別代表商業美元和旅遊美元
但是，除了新冠病毒以外，還有哪些因素會進一步加劇雷亞爾在全球動盪期的貶值？
“黑奧貶值的部分原因是全球性的：人們想知道新冠病毒將如何影響全球經濟增長。這種影響會衝擊到很多貨幣，而不僅是黑奧。”伊塔烏（Itaú）銀行的經濟學家Julia Gottlieb解釋道。
她補充說：“在巴西，匯市還受到一些國內問題的影響，例如利率、低增長和大宗商品的價格。”
經濟疲軟，利率從未如此之低
美元在巴西的攀升，首先毫無疑問的是因為漫長的降息週期。基準利率Selic連續下降至歷史最低水準，目前的年利率為4.25%，這使得基於巴西利率的某些投資收益對投資者的吸引力降低，影響了黑奧最近的表現。
自去年中以來，美元一路攀升至4雷亞爾附近的區間。9月美元兌4.2黑奧，2019年底的匯率為4.03。
吸引力的終結
事實上，巴西市場從未有過如此低的利率。從以往的歷史來看，巴西市場對在國外借錢到巴西投資的投資者具有吸引力，這類投資者比較關注利率之間的差異。而新形勢的預期是，進入巴西的美元減少，根據供需定律，美元會被抬高。
央行發佈的外匯流量數據顯示，1月和2月金融帳戶赤字為108億美元，減去60億美元的貿易順差，結果就是，該時期從巴西流出的美元為48億。
央行在3日發佈的報告中表示，鑒於“全球增長進一步放緩”的風險，貨幣當局將在未來兩周內密切監視病毒爆發對通脹的影響。
在Fibra銀行的評估中，央行有進一步降息的意圖。Fibra目前的預測是，央行貨幣政策委員會（Copom）會在接下來的三次貨幣政策會議上進一步降低利率，直至利率達到每年3.25%。
該銀行首席經濟學家Cristiano Oliveira認為，如果巴西經濟表現出顯著增長，即使利率較低，巴西仍然能吸引到投資者。“降息開始後，巴西在投資者眼中逐漸成為一個‘正常’的國家。那有什麼可以抵消降息的影響呢？是增長。一個在增長的國家能吸引資本，但巴西的增長仍未來臨。”Oliveira說。他對2020年巴西GDP的增長率預期從2.6%下調至1.8%。
預期下降的很大一部分原因是由於新冠病毒導致中國和全球經濟預期放緩。
“我一直在強調的是，黑奧將在很長的一段時間內處於弱勢，這個時期可能長達數年。只要巴西沒有表現出更高的增長率，該國就無法吸引資本。”
在Oliveira的評估中，政府本身產生的政治干擾也延長了進一步重大經濟改革的預期，從而惡化了經濟前景。
“有幾個不利於黑奧的因素，比如GDP的潛力低，改革議程的停滯。如果改革得以進行，巴西的生產力也可能會提高。可以肯定的是，政治環境也是很重要的。”
貿易減少，大宗商品價格下跌
由於新冠病毒導致的貿易和商業活動減少，中國經濟的增長放緩。另一個因素是大宗商品價格的下跌，這尤其會影響到巴西這種原材料出口國的經濟。
目前，中國是巴西主要的貿易夥伴，與中國的貿易占到巴西出口總額的28.1%，主要的出口產品是大豆、原油、鐵礦石和牛肉。
“黑奧貶值也有一部分歸因於全球性的走勢：很多人想知道新冠病毒將如何影響全球經濟。還有更多的國內問題。病毒會影響到大宗商品價格，而黑奧與該價格緊密相關。每當大宗商品價格下跌時，都會對黑奧產生影響。”
鑒於美元在巴西的飆升，央行在週四（5日）舉行了三場外匯掉期拍賣，向市場注入了30億美元。但是，這對美元在本地的價格幾乎沒有造成影響，美元在當天最高達到4.66黑奧。Itaú的Gottlieb指出，央行沒有採取行動來控制正在波動的匯率，只是為了達到通脹目標。
“我們的預期更為樂觀，是美元在年底達到4.15黑奧。我們認為，隨著全球衝擊的消散和增長的恢復，資本將重返巴西。在短期內黑奧仍然應該會貶值，但基本面是黑奧升值。”
而Terra投資公司的負責人Vanei Nagem認為，央行降低利率的前景會讓美元進一步攀升。他說，加上新冠病毒對金融市場的影響，央行釋放的這種信號是有害的。央行舉行拍賣後，美元對黑奧並未下降，這一事實使人們更加清晰地意識到，美元的走勢反映了市場對疫情的擔憂，而不僅僅是投機行為。
“美元已經改變了價格區間，它將不會回到4.0黑奧的水準。如果情況有好轉，並且傳出更多的好消息，比如疫苗和治癒等，美元可以回到4.10或4.15黑奧的位置。”Nagem說。
Fator銀行的首席經濟學家José Francisco de Lima Gonçalves認為，央行應該會遵循浮動匯率制度，在全球美元波動時，讓本地匯率隨之波動。
他在5日的一份報告中說：“如果貶值是全球新興貨幣的趨勢，那麼央行不會逆勢而為。目標首先是為通脹制定的，而不是匯率。”
經濟部長蓋德斯在一次活動中表示，巴西採用的是浮動匯率制度，而且由於利率較低，經濟模式已經發生了改變。他還申明其相信資本沒有外逃，並且重申巴西是封閉經濟體，因此新冠病毒在巴西的影響應該有限。
編輯 / 王子眀
【巴西華人資訊網】
