巴西從每年的4月到次年的3月為一個食糖生產榨季，雖然巴西中南部甘蔗壓榨在4月份正式開始，但3月份已經有糖廠開榨。截至3月16日，巴西中南部共有32家糖廠壓榨甘蔗，同比增加7家。
巴西甘蔗行業協會Unica報告顯示，巴西中南部2020年3月上半月產糖量為4.1萬噸，同比增加356%；甘蔗壓榨量為299.2萬噸，同比增加88%；乙醇產量為2.44億公升，同比增加72%；甘蔗制糖比例為13.97%，同比提高7.92個百分點。
甘蔗壓榨量：天氣相關
巴西中南部作為巴西食糖的主產區，產糖量占全國的90%左右。巴西食糖產量的變化主要與甘蔗入榨量和甘蔗制糖比有關。甘蔗入榨量的多少除了取決於甘蔗種植面積之外，天氣占比因素也較大，2014/15年度巴西中南部甘蔗壓榨量減少4%，主要就是由於2014年1季度巴西中南部乾旱天氣影響甘蔗單產。2015/16年度巴西中南部甘蔗壓榨量增長6%至6.05億噸，也是受到良好的天氣影響。
2018/19年度巴西中南部甘蔗壓榨量和糖產量大幅下滑，一方面是天氣乾旱導致單產下降，2018/19榨季中南部地區甘蔗單產為73.37噸/公頃，同比下降3.3%；另一方面則是甘蔗制糖比低至近十個榨季的低位。
甘蔗制糖比：糖價和乙醇關係
巴西糖廠可以根據糖價和油價的變動，靈活的調整生產糖和乙醇的比例。汽油價格的變動會影響含稅乙醇的需求，2017年下半年起原油價格持續上漲，巴西國家石油公司也實施了國內汽油批發價緊盯國際原油價格的定價規則，按國際原油市場的價格波動而調整，再加上巴西上調汽油稅，提振巴西含水乙醇的需求和價格。
2018/19年度原糖期貨價格在整體在12-13美分/磅運行，而乙醇折糖的均衡價最高達到18美分/磅左右，在生產乙醇的高利潤之下，2018/19年度巴西中南部糖廠的甘蔗制糖比降到了35%左右，同比降低11個百分點。2018/19年度巴西中南部產糖量同比減少27%，在2650萬噸左右。
雖然近段時間原糖期貨價格持續下跌，但油價跌幅不小，上周巴西國家石油公司將汽油價格下調15%，是自3月9日油價暴跌以來的第三次下調，汽油價格下調將導致含水乙醇競爭力下降，刺激糖廠用更多的甘蔗生產糖。目前巴西含水乙醇折算原糖的價格不到9美分/磅，而原糖期貨主力合約的價格在11美分/磅左右。
另外截至2月底，巴西糖廠已在原糖期貨上套保超過1500萬噸2020/21榨季糖產量，預計2020/21榨季食糖出口量為1950萬噸，其中約78%已定價，遠高於49.7%的五年平均水準。糖廠平均套保價格為每磅13.76美分，去年同期的平均套保價格為每磅13.09美分。
由於巴西2020/21榨季一半左右的糖已經套保，而且目前甘蔗生產乙醇的優勢也不明顯，市場普遍對巴西甘蔗制糖比有增加的預期。福四通近期也第二次上調巴西的產量預估，其預計，巴西中南部2020/21榨季甘蔗制糖比例為42.1%，高於2019/20榨季的34.4%；甘蔗產量為5.978億噸，糖產量為3310萬噸。
編輯 / 王子眀
【巴西華人資訊網】
