若巴西政府不設支出上限，美元將升至6.5黑奧
2020/08/20
目前這種情況尚且遙遠。
巴西政府支出上限的取消將對巴西的金融產生巨大衝擊，可能導致巴西股市大盤指數Ibovespa重回8萬點左右的區間，而美元將躍升至歷史新高的6.5黑奧。不過市場經理和經濟學家認為這種情況還相當遙遠。在這種模擬中，長期利率將再次回到兩位數，貨幣政策將比目前預期的更快正常化。
該調查類比了四種情況：最極端的情況下，支出上限被取消，市場專家預期2027年1月的同業存款率將達到10%，明年年底的基準利率（Selic）將升至5.5%，美元達到6.5黑奧，Ibovespa在年內就會回落到8萬點附近。不過，專家對Ibovespa預測的差異較大，從最樂觀的9萬點到最悲觀的5.9萬點不等，低於三月的最低預期61690。
不過，這種情況並不是大多數分析師的預期，他們仍然認為明年將維持支出上限。在這種情況下，預測的Ibovespa從11.5萬點到18萬點之間，中位數為12.25萬點。對美元匯率的預測中位數為4.98黑奧，2027年1月的DI率為6.0%。2021年底Selic將收於2.5%。
Veedha的首席經濟學家阿卜杜勒馬克（CamilaAbdelmalack）認為，在目前的情況下，政府正在想方設法將援助計畫Renda Brasil納入預算，對支出上限在一定程度上的放寬幾乎是不可避免的。因此她認為，儘管可能是暫時的，但巴西的資產會出現一定程度的貶值和更大的波動性趨勢。
Veedha認為2021年支出上限將會有一定程度的放寬。因此，Ibovespa傾向於在年底跌至9萬點左右，美元接近5.60黑奧。而貨幣市場在短期還可能面臨更大的壓力，使美元匯率上漲至接近6黑奧的水準。
類比的最後一種情況是產生新的支出，並超出上限。市場參與者對財政承諾的部分放鬆將採取何種形式尚有疑問。這種情況下，儘管Ibovespa也會在年底跌至9萬點，但美元將達到5.5黑奧，長期利率達到8%，Selic在2021年底達到3.5%。
Garde首席經濟學家威克斯（DanielWeeks）評估，有關公共帳戶前景的主要討論要集中在Renda Brasil計畫可能的資金來源。
威克斯認為，政府應該會提出一項尊重2021年支出上限的預算，然後為RendaBrasil尋找資金來源。“緊張局勢可能從那時開始。也許國會所希望的方案不符合上限，這樣我們將看到上限的進一步放寬。”他說。
威克斯指出，為Renda Brasil提供資金的解決方案之一——從工資稅中劃出資金的方案無法在2021年使用。因此政府將不得不尋求替代方案，支出上限有可能放寬，而放寬有很多種方案，具體的形式是臨時性的還是永久性的，或需要用額外的改革來彌補，目前都還不清楚。
Pezco經濟研究主任武田（HelcioTakeda）認為，支出上限是財政的支柱，如果沒有它的存在，巴西將倒退到2016年的狀態。“從公共帳戶的角度來看，這將開創一個相當危險的先例，我們正處於一個財政狀況更惡化的時期。”他說。
不過，Pezco仍然認為巴西2021年將維持支出上限。但武田警告說，隨著對預算的討論不斷進行，無論如何都不能忽視維持支出上限面臨的風險。“雖然我們預期支出上限將維持，但風險是存在的，而且還在增加。”武田說。
編輯 / 王小明
【巴西華人資訊網】
