巴西開了加息“第一槍”全球進入加息週期？
2021/03/19
美聯儲仍然繼續量化寬鬆政策，為市場打氣，但是新興市場國家巴西卻已經坐不住了，首先打響了加息第一槍。
3月18日，巴西中央銀行週三宣佈，將基準利率從2%的歷史低點上調75個基點至2.75%，高於經濟學家普遍預期的加息50個基點至2.5%。巴西央行貨幣政策委員會稱，在5月份的下一次會議上，將再次加息相同的幅度，“除非通脹預測或風險平衡出現重大變化”。
巴西疫情還相當嚴重，經濟疲弱不堪，但是通脹卻已經昂首向上。巴西央行本周公佈的經濟學家調查顯示，2月份巴西通脹率四年來首次超過5%，預計今年將觸及4.6%，而該行今年的通脹目標是3.75%。巴西去年的消費者物價指數出現了4.31%的增長。燃料和食品價格上漲為巴西通脹飆升的主動因素，同時，今年以來原油價格不斷上漲，也增加了巴西的燃料成本。
糧食價格的上漲是全球性的，荷蘭合作銀行的數據來看，從去年中旬之後，全球範圍內的糧食價格出現了足足50%左右的大幅度上漲。從去年1月到11月，巴西境內的食物價格上升了16%左右，一直以來巴西民眾都以黑豆和大米為主食，其中大米的價格增加了70%左右，黑豆也出現了40%的上升。
另外，過去3個月，巴西雷亞爾兌美元貶值約10%，這對巴西的糧食出口遭到了進一步刺激，這也導致巴西的糧食危機變得愈發嚴重。也就是說，巴西央行加息的目的一方面為了壓低通脹預期，一方面也是為了支持巴西雷亞爾的匯率。
與此同時，美國十年期美國國債收益率最高到達1.687%，最能反映通貨膨脹預期的美國5年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率漲至2.60%，也創2008年以來新高。這導致市場對於3月18日的美聯儲議席會議非常關注。
當晚的美聯儲議席會議卻沒有採取任何行動，只不過上調了經濟預期，尤其是今年的GDP增速預期，也上調了三年內的核心通脹預期。當然聯儲並沒有表露近期要開始縮減QE的意願，並且重申仍要保持當前購債的規模，直到經濟有進一步的實質性進展。鮑威爾還明確表示，無需對近期美債收益率上升做任何反應。
市場最近也非常關注SLR豁免的問題，SLR是一種商業銀行的資本充足率指標。去年新冠疫情爆發後，美聯儲加碼貨幣寬鬆，被列入SLR計算的銀行準備金大幅上升，為促進金融系統運作和經濟復蘇，美聯儲等監管部門決定放鬆SLR政策，將準備金及國債排除在SLR指標之外，便於存款機構買美債，這種放寬政策定於本月31日到期。鮑威爾在問答環節表示，現在先不回答，馬上要作正式宣佈，“未來數日，我們將圍繞SLR宣佈最新通知。”
然而，此次議息會議的一個看點是，本次有4人預計2022年將加息，比上次多1人；本次18人中有7人預計2023年會加息，人數占比將近40%，比上次預期2023年加息者多2人，而且7人中有6人預計屆時利率超過0.5%。這至少表明，美聯儲對於目前的通脹預期的看法已經發生了內部的分歧。
目前的市場情況是，石油和銅等大宗商品價格正在調整，3月18日，美國十年期國債收益率在短暫調整後再度上行。而全球範圍疫情正在好轉，美國疫苗接種範圍正在快速擴大，這對經濟復蘇具有相當強的推動力，美國的經濟強勁復蘇幾乎是確定的事件。
其實歷次加息週期的到來基本都是巴西等南美國家往往最早加息，同時其他國家都還在放鬆貨幣。此次包括美聯儲在內的央行都還在繼續量化寬鬆以支持經濟，只有巴西明確加息，中國貨幣政策邊際偏緊，這是否意味著全球再次進入加息週期呢？還需要進一步觀察。
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
