可信度缺失，巴西央行將基本利率提升1.5%仍不足以錨定通脹預期
2021/10/29
Selic利率是巴西經濟的基本利率。貨幣政策委員會(COPOM)有責任設定此利率。為此，COPOM每年會舉行八次會議。實際上，市場使用的所有利率計算都是基於Selic利率，Selic利率是巴西聯邦政府貨幣政策的主要參考。巴西央行(BCB)的任務是將Selic利率維持在COPOM設定的百分比之內。它的主要目標是控制通貨膨脹，經常不得不干預銀行間市場以達到既定的目標。
貨幣政策失去可信度
週三（27日），巴西中央銀行宣佈將巴西經濟基本利率（Selic）提高1.5個百分點。在貨幣政策委員會（Copom）決定將基本利率提高到每年7.75%之後，專家表示這一政策並不足以穩定市場對巴西經濟的預期。
經濟學家Luana Miranda表示，Selic的增幅應該至少是2個百分點。“中央銀行的反應一直慢於經濟形勢”，她說“錨定預期通脹失准，以及調整支出上限等失去可信度的行為，給人一種我們的財政政策非常脆弱的感覺。”
“這種大於150個基點的調整將是為了控制通脹預期，以避免失去控制，但是這將在未來產生更高的膨脹和更高的利率。非常清楚的是，中央銀行並沒有改變其行為方式。”她補充說：“巴西央行將繼續保持利率上升的週期，而不是像我們想像的那樣，進行強有力的調整。”她指出，中央銀行已經承認明年的通貨膨脹率為4.1%，遠遠高於3.5%的目標。”總的來說，市場的預期值更高。她說：”我們預測通脹將為4.6%。一切都表明，明年Selic率應該恢復到兩位數。
Sonata財富管理公司的合夥人Patrícia Palomo說，中央銀行加強了對通脹率目標的調整，這一點很重要。”央行對自己的任務很清楚，”她說。”央行考慮到了更大的財政風險，這表明貨幣政策對財政動態存在依賴性。事實上，必須要有調整，而現階段的調整並不正確，”她補充說。
她舉例道，較高的通貨膨脹率有一個外部因素，即商品價格的上漲，還有一個重要的內部因素，即黑奧的貶值。“有一個影響，就是匯率貶值，這影響了物價。而且我們還有一個能源成本問題。除了燃料危機以外還存在水危機，水力發電廠無法應對，增加了能源成本”她說。
對投資者的建議
經濟學家貝克（João Beck）認為，巴西中央銀行的公報 “堅定、客觀地傳達了將用更多利息來補救在財政政策方面不作為的危機，央行正在追逐通脹目標。”貝克表示，通貨膨脹指數債券目前是很好的選擇，因為它們 “對於那些打算將債券保存至到期的投資者來說，有著非常有吸引力的回報”。”投資者需要做的是選擇他們瞭解的債券，他們不會因為一些短期需要而半途而廢，”他說。
風投公司Fatorial Investimentos的創始合夥人科斯塔（Jansen Costa）認為，在可變收入中，在證券交易所尋找從通貨膨脹和利率上升中獲得收益的資產是有效的，如銀行、保險和能源行業，因為在這些行業中，公司將通貨膨脹轉嫁給價格。儘管美元走高，投資者也應尋求在全球範圍內進行多樣化的投資。
“巴西的利率將繼續上升。未來的利率已經預見到了這種動向。目前的市場不是看當前的Selic利率，而是看收益率曲線。如果投資者利用曲線的傾斜度，在短期內進行投資，幾乎沒有虧錢的風險。因此，固定利率的投資有可能比浮動利率的投資帶來更高的收益率”，科斯塔總結說。
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編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
