巴西財政政策使央行在對抗通脹的鬥爭中倍感吃力
2022/08/13
經濟學家指出，政府和國會的行為與中央銀行的加息之間存在著衝突。今年，政府實施的主要刺激經濟措施的總金額已經超過1000億黑奧。
為了在選舉前夕刺激經濟，行政和立法部門採取了減稅措施，並宣佈國家處於緊急狀態，提高和擴大社會福利，但與此同時卻沒有財政方面的對應措施。
根據瑞士信貸銀行的一項調查，到今年年底，2022年採取的主要措施的總支出應增加到1024億黑奧。
在收入方面，減稅涉及燃料、電力、電信和公共交通。在支出方面，政府提高了“巴西援助“計畫（Auxílio Brasil）和燃氣補貼（Vale Gas）的金額，為卡車司機和計程車司機提供福利，從而增加了支出。
經濟學家認為，目前的財政政策（稅收政策）與貨幣政策（利率政策）相衝突。
中央銀行通過提高基本利率（Selic），試圖放緩經濟，使家庭和公司的信貸更加昂貴，從而抑制消費。而經濟團隊則將資金注入經濟活動，鼓勵社會進行更多的消費。換句話說，提高基準利率的部分效果被對沖了。
從去年3月到上周舉行的最後一次貨幣政策委員會（Copom）會議，巴西的年利率從2%上升到13.75%，但貨幣緊縮對通脹的影響並沒有達到預期。
儘管基準利率高企，但巴西將在三年內無法實現其通脹目標。
2021年，全國廣義消費者價格指數（IPCA）上升了10.06%，遠遠高於當年的5.25%的目標。而且，儘管最近採取了減稅措施，根據中央銀行《焦點報告》的最新預測，2022年和2023年的通脹率應該會再次高於目標。
瓦加斯基金會（Ibre/FGV）巴西經濟研究所貨幣研究中心主任塞納José Júlio Senna指出：“如果在某一時刻，比如現在，貨幣政策是緊縮性的，目的在於降低通貨膨脹，而如果財政政策是擴張性的，就會產生衝突。“
在上周發佈的公報中，貨幣政策委員會再次強調了與公共帳戶相關的風險：“刺激需求的財政措施可能成為永久性的，這加劇了高通脹的風險。“委員會為9月的下一次會議再次提高Selic利率敞開大門。
財政政策的影響
財政政策對通貨膨脹產生影響的管道有三個：
經濟活動。隨著更多的錢在經濟中流通，人們傾向於花更多的錢，這使經濟活動升溫，從而鼓勵更高的通貨膨脹。
金融資產。公共帳戶的惡化，過度的支出，導致投資者對巴西風險的看法惡化，導致所謂的風險溢價增加。換句話說，投資在投資巴西的資金時要求有更高的回報。
期望。財政規則的惡化也使金融市場認為公共帳戶的未來模糊不清，特別是因為近年來，支出上限接連發生變化。巴西的財政規則非常容易出現改變，這樣就會失去財政框架。而當這一框架失去時，通脹預期就會上升。
外部環境和體制的不確定性
財政政策的不確定性出現在內外壓力交困的微妙時刻。
在全球範圍內，大宗商品價格的上漲和生產鏈的問題引發了主要經濟體的物價上漲。美國的中央銀行不得不採取嚴厲的加息政策，試圖控制價格的上漲。
在巴西國內，最近幾個月，一直存在著體制衝突，民主制度和選舉進程受到攻擊。經濟學家認為，所有這些也使不確定性進一步得到加強，趕走投資者。
瓦加斯基金會（Ibre/FGV）巴西經濟研究所貨幣研究中心主任塞納指出：“所有這些都帶來了不安全感和不確定性。而一個社會要想繁榮，要想創造就業和鼓勵企業發展，需要一個政治穩定的環境。我認為我們的問題在於沒有一個適當的宏觀經濟和政治環境。”
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
