美國總統川普嚴厲批評，不斷施壓聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾，要求大幅降息。鮑爾22日在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會發表談話時終於鬆口，發出將於今秋恢復降息的最強烈信號，隨即激勵美國股市周五飆升。然而，這場慶祝能持續多久？
《衛報》22日分析指出，鮑爾在演說中除了發出降息的利多訊號外，也對長期利率走向提出了現實警告。他指出：「我們說不準，長期利率會穩定處在什麼水準，但目前中性利率可能高於2010年代。」
換句話說，就算聯準會年內開始降息，利率也不太可能回落到疫情前的水準。而這訊號顯示，儘管短期內對可能降息態度樂觀，但聯準會的長期展望卻更不穩定。英國經濟研究機構「牛津經濟公司」（Oxford Economics）首席美國經濟學家史威特（Ryan Sweet）指出：「由於中性利率可能高於一些人的預期，市場對聯準會降息力度的預期或許太樂觀。」
較高的利率意味著如房貸等貸款的借款成本會更高。當利率2021年接近零時，30年期固定房貸平均利率僅略低於3%。如今平均房貸利率已接近6.7%。在房價接近歷史高點的情況下，升高的房貸利率使許多美國人難以購屋。雖然川普好幾月來，一直力促聯準會將利率降至1%，並說鮑爾「重創房地產業，但利率短期內似乎不太可能降回這麼低的水準。
利率過高可能導致失業率上升，利率過低則可能引發更高的通膨。決策者正在尋找一個「中性」水準，讓一切恰到好處。在川普第二任期開始前，許多經濟學家認為，聯準會已接近實現這一平衡。2022年夏，隨著通膨攀升至這一代的最高水準，聯準會開始加息，以控制通膨，儘管這可能損害勞動市場。不到兩年，利率上升為約5.3%。
然而，川普回歸白宮，並承諾對美國主要貿易夥伴發動全面貿易戰，讓局勢陷入混亂。川普長期主張，關稅將促進美國製造業復甦，並為更優惠的貿易協議奠定基礎。他1月曾宣稱：「關稅不會導致通膨，它們帶來的是成功。」不過，他坦承，過程中可能會出現「一些暫時的短期干擾」。但至今成功有限，而經濟學家則懷疑，這些政策能否復興製造業，而川普的貿易戰已促使其他國家形成排除美國的新商業聯盟。
另一方面，美國消費者開始感受到川普關稅帶來的價格上漲。鮑爾周五在傑克森霍爾年會上說，關稅已開始推高部分價格。6、7月的通膨率為2.7%，比4月川普首度宣布大部分關稅時，上升了0.4個百分點。價格漲幅還算溫和，但白宮的大部分高額關稅在8月初才開始生效。聯準會決策者正在觀察，川普激進的貿易策略是否只會導致價格的一次性調整，還是影響會持續存在。
雖然職位空缺減少，但求職人數也在下降，曾經強勁的勞動市場如今變得疲軟。鮑爾說，這是一種「奇特的平衡」，也就是「勞動供、需都已放緩」。他指出，這種平衡並不穩定，最終可能導致更多裁員和失業率上升。而由於勞動市場不穩定，促使聯準會官員對降息持更開放態度。鮑爾提到，消費支出放緩和國民生產毛額（GDP）疲弱，顯示經濟活動整體放緩。雖然這為下個月可能降息奠定了基礎，但鮑爾的演講絕不樂觀。
編輯 / 羅志光
【巴西華人資訊網】
