近期美國科技股大幅震盪，讓市場再次籠罩在「AI泡沫」即將破滅的陰影之下。一些頂尖專家更發出嚴正警告，如果這場泡沫真的破裂，其引發的災難性後果，恐怕將是華爾街歷史上前所未見的。
賓州大學華頓商學院金融學教授戈德斯坦（Itay Goldstein）直言不諱地表示，「種種跡象表明，我們正處於泡沫之中。估值過高已是大概率事件。」
數據顯示，這場擔憂並非空穴來風。華爾街市值最大的五家科技巨頭，總市值竟高達 18 兆美元，規模幾乎與中國大陸整體經濟產值旗鼓相當。這些科技龍頭正瘋狂將資金投入 AI 領域，但投資人開始感到不安：這筆巨額投資，真的能換來預期的獲利嗎？
一個明顯的轉折點就在半年多前，這些科技巨頭還在回購自家股票，藉此展示現金充裕並推升股價；如今，它們卻被迫透過舉債來支撐 AI 基礎設施的建設。
布蘭德斯投資合夥公司（Brandes Investment Partners）投資總監弗雷德伯格（Brent Fredberg）分析，「雖然目前負債規模還算溫和」，但聯準會近期提出的升息方案，可能會讓這種借貸方式更加艱難。剛完成重量級 IPO 的航太與AI巨擘SpaceX，本週宣布計畫發行250億美元債券，此舉引發市場對其財務健康的質疑，股價隨即應聲下挫。
此外，分析師更警告存在「循環融資」的疑慮——即科技巨頭將資金投向 AI 新創公司，而這些新創公司又轉頭購買科技巨頭的產品與服務。弗雷德伯格將此比喻為一座「紙牌屋」，警告這可能埋下未來的隱憂。
本週科技股遭到拋售，再次點燃了人們對 AI 崩盤的恐懼。然而，並非所有人都認為末日將至，部分觀點認為,這僅是長期漲勢後的暫時「喘息」。
UniCredit總監斯托克（Christian Stocker）在近期報告中寫道，「近期的波動反映了估值壓力、獲利回吐以及利率環境下的資金流動，而非基本面崩盤。」
不過，一些警訊確實不容忽視。軟體與雲端運算巨頭甲骨文（Oracle）本週剛遭遇了自2000年代初期「網路泡沫（dot-com bust）」以來最慘烈的一週，股價在五個交易日內重挫19％，跌幅直逼2001年8月網路泡沫時期的20％。弗雷德伯格坦言，「市場現在非常敏感。」
如果 AI 泡沫真的破裂，其後果可能是史無前例的。戈德斯坦強調，「我們談論的是金融市場中市值最大的那批巨頭。一旦它們受重創，整個經濟體都將感受到震波。」
回顧25年前的網路泡沫，雖然慘痛，但倒下的多為規模較小的公司；而今日若發生崩盤，受影響的將是地球上規模最大的企業。
儘管弗雷德伯格指出，目前市場的瘋狂投機程度尚未達到1990年代末期的狂熱水準，但一場劇烈的科技股崩盤，仍將震盪整體經濟，並直接衝擊普通民眾。考慮到絕大多數美國人的資產——無論是個人投資還是退休帳戶（如 401(k)）——都與股市緊密相連。一旦華爾街崩潰，數百萬人的金融安全保障將瞬間化為烏有。
編輯 / 羅志光
【巴西華人資訊網】
