儘管中東衝突局勢以及厄爾尼諾氣候現象帶來的經濟發展不確定性，巴西央行仍連續第五次下調利率。
當地時間9月16日晚，巴西央行貨幣政策委員會（Copom）一致決定，將巴西基準利率Selic下調0.25個百分點至年利率13.75%。這一決定符合金融市場此前預期。
巴西央行在聲明中表示：“由於中東軍事衝突走向尚不明朗，以及部分發達經濟體貨幣政策存在不確定性，外部環境依然充滿不確定性。在資產和大宗商品價格波動加劇的背景下，這一形勢要求新興市場國家保持謹慎。”
從2025年6月至2026年3月，基準利率一直維持在15%水準，創下近20年來最高水準。隨著通脹開始下降，貨幣政策委員會於今年4月重新啟動降息週期。不過，中東戰爭局勢惡化以及厄爾尼諾現象出現，也給貨幣政策委員會的貨幣政策決策帶來了新的挑戰。
貨幣政策委員會目前缺少兩名成員
此次貨幣政策委員會會議在成員不完整的情況下舉行。負責金融體系組織事務的董事雷納托·戈麥斯（Renato Gomes）以及負責經濟政策的董事迪亞哥·吉倫（Diego Guillen）的任期已於2025年底結束。截至目前，巴西總統盧拉尚未向國會提交兩名繼任者的提名人選。
巴西官方通脹指數
基準利率是巴西央行控制官方通脹的主要工具。巴西官方通脹率由全國廣義消費者價格指數（IPCA）衡量。
2026年8月，IPCA環比下降0.32%，創四年來最低水準，主要受伊泰普水電站（Itaipu）電費返還優惠影響。過去12個月累計通脹率降至4.22%，低於7月的4.44%。
食品價格同樣推動了8月通脹下降，當月食品價格下降0.34%。不過，厄爾尼諾現象的出現可能導致未來幾個月食品價格上漲，從而給貨幣政策帶來額外挑戰。根據自2025年1月起實施的持續通脹目標制度，由巴西國家貨幣委員會（CMN）設定的通脹中心目標為3%，允許上下浮動1.5個百分點。
也就是說，通脹最低容忍度區間下限為1.5%，最高容忍度上限為4.5%。在持續通脹目標制度下，通脹目標將按月進行評估，以過去12個月累計通脹率作為衡量依據。
例如，2026年9月，巴西央行將把2025年10月至2026年9月的累計通脹率與3%的目標及容忍區間進行比較；到了2026年10月，則將計算週期順延至2025年11月至2026年10月。
因此，通脹目標的評估視窗會隨著時間不斷向前滾動，不再局限於每年12月的全年通脹資料。
巴西央行預計將下調全年通脹預測
巴西央行於今年6月底公佈的最新一期《貨幣政策報告》中，將2026年IPCA通脹率預測從3.9%上調至5.2%。
不過，鑒於近期通脹明顯下降，這一預測將進行重新調整。下一期《貨幣政策報告》預計將在本月底公佈。金融市場目前的預測則相對樂觀。根據巴西央行公佈的《焦點市場調查》，該調查每週收集金融機構的預測資料，市場預計2026年巴西官方通脹率將以4.9%收官，仍高於4.5%的通脹容忍度上限。而在中東戰爭爆發之前，市場對2026年通脹率的預測僅為3.95%。
巴西經濟活動正在逐步放緩
巴西央行在聲明中表示：“就國內經濟環境而言，自上次會議以來公佈的一系列指標顯示，經濟活動正在逐步放緩，尤其是在週期性較強的行業。不過，整體經濟活動仍處於具有韌性的水準，勞動力市場依然強勁。
在最近公佈的資料中，整體通脹率以及核心通脹指標的平均水平均有所放緩，目前低於通脹目標容忍區間上限，但仍高於既定目標。”
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
