人工智慧（AI）投資的快速增長所產生的影響，正逐漸超越晶片、大語言模型和軟體領域，並開始加大對實體基礎設施、能源以及大宗商品的需求壓力。瑞士銀行瑞銀集團（UBS）於當地時間9月22日發佈的一份聚焦巴西的報告指出，數據中心相關電力需求正在增加，同時電網建設和電氣化領域的投資也在增長。除了AI投資之外，瑞銀還將地緣政治不確定性以及各國公共債務上升列為推動實體資產在多元化投資組合中發揮更大作用的因素。報告指出：“主動管理的大宗商品投資策略可以隨著不同市場之間的主導地位變化進行調整，包括工業金屬、能源、農業和貴金屬等領域。黃金作為投資組合多元化工具，仍具有適度的戰略作用，不過，過度集中於貴金屬的投資倉位也可以作為資金來源。在大宗商品中，我們相對更看好銅，這主要受到電網建設、數據中心以及電氣化投資的支持；相比之下，我們認為白銀的吸引力較低。”對於巴西而言，能源問題的重要性正在上升，因為數據中心的擴張依賴於不斷增加且穩定可靠的電力供應。里約熱內盧創新中心Maravalley近期發佈的一份地圖顯示，巴西境內目前共有169座數據中心，其中132座已經投入運營。在巴西市場，瑞銀此次報告最關注的問題是公共財政狀況。巴西政府毛債務已達到GDP的82.5%，約合10.95萬億黑奧；過去12個月累計名義財政赤字達到GDP的9.3%。儘管7月份政府稅收實際增長了7.7%，但今年1月至7月期間，政府支出增長了6.2%，主要受到剛性支出增加以及可自由支配支出大幅增長的推動。其中，可自由支配支出增幅達到44.6%。財政狀況也影響著巴西利率的走勢。9月份，巴西中央銀行貨幣政策委員會（Copom）將基準利率下調0.25個百分點至13.75%，但仍認為風險偏向上行，並提到了通脹預期、服務業通脹、匯率、需求刺激以及石油和氣候衝擊等因素。瑞銀認為，未來降息週期能否持續以及降息幅度有多大，不僅取決於經濟增速放緩的程度，也將取決於通脹預期以及財政和匯率風險的變化。巴西經濟活動已經出現增速放緩的跡象。第二季度GDP增長0.5%，低於第一季度的1.1%；與此同時，家庭消費、工業和服務業均出現走弱。不過，就業市場仍在發揮緩衝作用。巴西失業率降至5.3%，為2012年以來同期最低水準。不過，瑞銀指出，居民收入增速正在放緩，新創造就業崗位的品質也出現一定程度的下降。在外部經濟方面，巴西的情況相對更加有利。過去12個月累計經常帳戶赤字降至629億美元，相當於GDP的2.49%，低於一年前的759億美元、占GDP的3.51%。與此同時，貿易順差繼續發揮著“緩衝墊”作用，幫助穩定巴西外部帳戶，這主要得益於大宗商品價格維持在較高水準，尤其是石油價格。不過，瑞銀認為，外部帳戶的改善並不能完全消除巴西面臨的壓力。服務貿易逆差正在擴大，主要受到電信服務、電腦和資訊服務以及知識產權使用費支付增加的推動。與此同時，國際環境仍受到高利率以及油價突破每桶100美元的影響。這些因素可能使全球通脹繼續承受壓力，並限制全球貨幣政策放鬆的速度。
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
