巴西央行貨幣政策委員會（Copom）的基準利率決策正體現中更大的不確定性。4月29日，貨幣政策委員會成員將在目前巴西通脹壓力增大與經濟發展放緩之間尋求平衡：一方面，美伊戰爭陰影導致的大宗商品價格上漲推高巴西國內通脹；另一方面，在緊縮貨幣政策作用下，巴西國內經濟雖仍具韌性，但已開始顯現逐步放緩趨勢。
接受巴西媒體InfoMoney採訪的多位經濟學家普遍預計，本次會議將下調基準利率0.25個百分點，從14.75%降至14.50%。他們認為，儘管通脹風險依然存在，但如果繼續維持極高利率水準，可能會對經濟活動造成過度抑制，而未必能夠有效遏制由外部因素引發的通脹。自3月上次央行貨幣政策委員會會議以來，宏觀經濟環境有所惡化。美國銀行（Bank of America）指出，受近期的中東衝突推高國際油價影響，整體通脹和核心通脹均出現小幅上行。Planner Investimentos投資諮詢公司方面則表示，美伊衝突擾亂了霍爾木茲海峽的能源運輸，導致全球石油價格維持在高位且波動加劇。
這一衝擊已在3月的巴西官方通脹指數——廣義消費者價格指數（IPCA）中體現。摩根大通指出，儘管通脹資料表現不佳，但漲幅集中在少數類別，尤其是受燃料成本推動的交通運輸類價格。該機構認為，央行需要保持“冷靜”，判斷這一衝擊是否具有持續性。
通脹預期也因此普遍上調。XP諮詢公司的負責投資業務的經濟學家Rodolfo Margato表示，2026年通脹預期已從衝突前的3.8%升至5%以上。奧斯丁評級（Austin Rating）的Rodolpho Sartori則預計今年通脹為4.74%。
在此背景下，貨幣政策委員會上次會議紀要已暗示，需要“更高、更持久的貨幣緊縮政策”。不過，Margato認為，維持高利率無法應對外生性衝擊；Sartori也指出，過去12個月巴西經濟增速已從3.7%放緩至2%，若僅為抑制通脹而維持高利率，將缺乏效率。
基準利率調整路徑
在巴西基準利率的調整路徑方面，市場普遍預計降息將繼續，但降息節奏將出現放緩趨勢。摩根大通和美國銀行均預計本次降息0.25個百分點，美國銀行預計2026年底利率將降至13.25%。Planner Investimentos預計4月、6月和8月各降息0.25個百分點，今年底期間可能加快至0.50個百分點，前提是地緣政治局勢趨於穩定。XP諮詢公司則預計4月降息0.25個百分點，6月可能降息0.50個百分點，但前提是美伊衝突有所緩和或布倫特原油價格穩定在每桶80至90美元區間。
奧斯丁評級機構預測奧斯丁評級機構預計2026年底巴西基準利率水準為12.5%，但若美伊戰爭持續，預期值則上調至12.75%或13%。
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
