玉米乙醇產業的快速擴張，正在重塑巴西生物燃料產業格局，並吸引越來越多外國資本，希望將農業生產、工業加工、可再生能源以及動物蛋白產業整合為一體進行投資。來自巴拉圭和美國的企業已在巴西建設大型生產基地，而阿聯酋資本則開始為巴西甘蔗能源集團的多元化發展提供資金支援。與此同時，英國石油公司（BP）也正在評估依託其甘蔗乙醇工廠建設玉米乙醇綜合專案的可行性。
行業的快速增長正是這一投資熱潮的重要原因。2025/2026玉米壓榨季，巴西玉米乙醇產量已接近100億升，而本世紀初這一數字僅為26.5億升。巴西能源研究公司（EPE）此前預計，到2025年，玉米乙醇將占全國乙醇總產量約23%，隨著更多新工廠投產，這一比例仍將持續提高。
與此同時，自2025年8月1日起，巴西汽油中強制摻混的無水乙醇比例已由27%提高至30%，進一步擴大了國內可再生燃料需求。
外國投資者看中的，正是巴西這一獨特的發展模式。巴西不僅擁有豐富的二季玉米資源，還能夠實現幾乎全年連續化工業生產，同時擁有龐大的燃料消費市場以及完善的畜牧產業鏈，對動物飼料原料需求旺盛。
對於玉米乙醇工廠而言，收入來源並不僅限於乙醇本身。玉米加工過程中還可同步生產酒糟幹飼料（DDG）或幹酒糟飼料（DDGS）、玉米油、發電，在部分專案中甚至還能生產生物甲烷以及生物源二氧化碳。
這種模式使玉米乙醇工廠逐漸發展成為綜合生物煉油廠。玉米不再只是作為一種初級農產品出售，而是同時被轉化為燃料、動物蛋白飼料、植物油及清潔能源。正是這種高度集成的產業模式，吸引了眾多具有農業、能源、基礎設施和資產管理經驗的國際投資者。
除了農業和工業優勢外，巴西完善的公共激勵政策同樣成為吸引外資的重要因素。根據專案所在地及投資類別不同，企業可享受多項財政優惠政策，包括ICMS（州稅流轉稅）抵扣或稅收優惠、生產設備稅收遞延、位於巴西亞馬孫開發署（Sudam）或巴西東北部開發署（Sudene）覆蓋地區的企業所得稅減免，以及來自巴西國家開發銀行（BNDES）、氣候基金（Fundo Clima）和各類區域發展基金的融資支持。此外，地方政府還可提供土地、基礎設施等配套扶持。
主要玉米生產州還專門針對生物燃料產業出臺了專項激勵措施。例如，馬托格羅索州在該州工業和商業發展計畫（PRODEIC）中設立了生物燃料專項模組；巴伊亞州則規定，對生物煉油廠生產的乙醇、酒糟幹飼料及玉米油相關交易給予75%的流轉稅（ICMS）稅收抵免。
與此同時，巴西國家生物燃料政策RenovaBio進一步完善了該產業的激勵體系。獲得認證的生產企業可發行脫碳信用證（CBIO），通過出售碳減排信用獲得額外收益，提高提煉廠整體盈利能力。
雖然上述政策並不能完全消除投資風險，而且仍需滿足審批程式、配套條件及相關要求，但多項政策疊加後，能夠有效降低項目建設成本、改善現金流並提升長期投資回報率，從而增強巴西在全球生物能源投資競爭中的吸引力。
在眾多外資企業中，Inpasa無疑是最具代表性的案例。這家企業于2006年成立於巴拉圭，自2018年進入巴西以來，圍繞玉米和高粱加工建立起完整的工業平臺，生產乙醇、幹酒糟飼料、高蛋白飼料、植物油以及可再生能源。目前，公司已在馬托格羅索州、南馬托格羅索州和馬拉尼昂州建成生產基地，並正持續向戈阿斯州和巴伊亞州擴張。
僅統計近年來Inpasa在巴西公開宣佈的主要投資，總額就已達到約97億黑奧。其中：馬拉尼昂州巴爾薩斯（Balsas）工廠於2025年正式投產，總投資25億黑奧；巴伊亞州路易士·愛德華多·馬加良斯市（Luís Eduardo Magalhães）工廠設計年加工糧食100萬噸，可年產乙醇4.6億升；該公司在戈阿斯州裡歐威爾德（Rio Verde）正在建設一座投資24億黑奧的新型生物煉油廠，預計於2027年第一季度投產；在馬托格羅索州，該公司還計畫新建龍多諾波利斯（Rondonópolis）工廠，並擴建新穆圖姆（Nova Mutum）工廠，兩項投資合計達到34.8億黑奧。
Inpasa公司的發展軌跡表明，對於外國投資者而言，巴西早已不僅僅是一個消費市場，而正在成為一個依託豐富糧食資源、貼近農業產區、能夠大規模開展農工一體化生產的重要平臺。
另一家率先進入巴西市場的外國投資者是美國的薩米特農業集團（Summit Agricultural Group）。
該集團與巴西Tapajós Participações公司共同成立了FS Fueling Sustainability（簡稱FS）公司，打造了巴西首家完全以玉米為原料、集乙醇生產、動物營養和生物能源於一體的大型工業企業。
FS公司於2017年開始運營，目前在馬托格羅索州擁有三座生產基地，分別位於盧卡斯·杜·裡歐威爾德（Lucas do Rio Verde）、索裡索（Sorriso）和普裡馬韋拉·杜·萊斯特（Primavera do Leste）。
根據該公司公佈的資料，其乙醇年產能約為26億升。除燃料乙醇外，這些工廠還生產動物飼料原料和電力能源，充分體現了美國的成熟玉米乙醇工業經驗與巴西農業條件相結合後的產業優勢。
FS公司的發展也充分說明，外國資本與巴西本土企業建立合作夥伴關係的重要性。國際投資者能夠帶來工業技術、玉米深加工經驗以及融資能力，而巴西合作夥伴則提供糧源採購、農業網路、稅務制度、環保許可、物流運輸以及本地項目建設經驗，從而實現優勢互補。
另一家值得關注的美國企業是嘉吉（Cargill）。嘉吉自2011年起便持有SJC Bioenergia股份，並於2025年完成對該公司的全資收購，公司隨後更名為嘉吉生物能源（Cargill Bioenergia）。
目前，其生產平臺位於戈阿斯州基里諾波利斯（Quirinópolis）和卡舒艾拉朵拉達（Cachoeira Dourada），同時加工甘蔗和玉米，生產無水乙醇、水合乙醇、食糖、玉米油、動物營養產品以及生物電力能源。
2025年8月，嘉吉正式宣佈，將在戈阿斯州建設一座新的玉米乙醇工廠，並與現有甘蔗加工基地實現一體化運營。
雖然該公司當時尚未公佈投資金額、具體產能及完整建設時間表，但這一決定再次印證了其推進“雙原料模式”（甘蔗+玉米）的長期戰略。這一模式能夠共用倉儲設施、能源系統、物流網路以及管理團隊，大幅降低新增投資的邊際成本，提高整體運營效率。
來自阿聯酋的資本同樣積極參與巴西玉米乙醇產業的發展。Mubadala Capital作為巴西能源企業Atvos的重要股東，于2023年向公司注資5億黑奧，幫助其完成財務重組，並開啟新一輪投資週期。
這一案例表明，外國資本進入巴西生物能源產業，並不一定需要從零開始建設新工廠，也可以通過控股或投資本土成熟企業進入市場。
2026年5月，Atvos宣佈建設其首座玉米乙醇生產裝置，該專案將與位於南馬托格羅索州新阿爾沃拉達杜蘇爾（Nova Alvorada do Sul）的Santa Luzia甘蔗工廠實現一體化運營。項目設計年加工玉米64.2萬噸，預計每年可生產：2.73億升乙醇；18.3萬噸酒糟幹飼料；1.3萬噸玉米油。
與甘蔗制糖制乙醇工廠實現一體化運營後，可利用甘蔗渣為玉米加工提供能源，從而進一步提高現有工業資產的利用效率，並實現全年連續生產。
Atvos項目表明，外國資本進入巴西玉米乙醇產業，並不一定要通過新建一座全新的工廠。企業並購、資本注入、成立合資企業（Joint Venture），以及投資已經建成並投入運營的巴西本土企業，同樣都是進入市場的重要途徑。這種模式能夠有效降低環保許可、土地獲取、勞動力招聘、玉米採購以及監管制度等方面帶來的投資風險。
英國石油公司（BP）則代表了這一投資趨勢的另一種模式。雖然該公司尚未宣佈在巴西建設玉米乙醇工廠，但已確認正在評估進入這一領域的投資機會。其研究重點是將玉米乙醇項目與公司在巴西擁有的11家甘蔗制糖和乙醇工廠實現協同發展。潛在的協同效應包括共用儲罐、物流設施和工業系統，並利用甘蔗渣為未來的玉米乙醇生產裝置提供能源。截至2026年7月，公司尚未公佈該專案的最終投資決定、建設地點、產能規模及實施時間表。
對於中國企業而言，當前市場呈現出一定的特殊性。中國資本實際上早已深度參與巴西農業和生物燃料產業，其中最具代表性的便是中糧國際（COFCO International）。該公司目前在巴西主要從事糧食採購與出口、大豆加工、生物柴油以及甘蔗乙醇生產等業務。
2019年，市場曾傳出消息稱，中糧國際正在研究在馬托格羅索州龍多諾波利斯（Rondonópolis）綜合園區附近建設一座玉米乙醇工廠，但公司當時並未正式確認這一項目。
此後，中糧國際在龍多諾波利斯公佈的官方投資項目始終集中於大豆加工和生物柴油生產。截至2026年7月，尚未發現該公司正式宣佈對玉米乙醇工廠作出最終投資決定或啟動建設。不過，從產業佈局來看，這一項目依然具有較高的可行性。龍多諾波利斯綜合園區位于巴西最大的玉米產區之一，擁有鐵路運輸條件以及完善的大宗農產品加工基礎設施，為發展玉米乙醇產業提供了良好的基礎。
目前尚未出現中國企業的大型玉米乙醇生產投資專案，與巴拉圭、美國及阿聯酋資本快速進入市場形成鮮明對比。但與此同時，這也為有意進入巴西市場的中國企業創造了新的機遇，尤其是在工業裝備、發酵技術、工業酶製劑、糧食倉儲、DDGS酒糟幹飼料烘乾、熱電聯產、生物甲烷、碳捕集以及可持續燃料生產等領域。
這種投資機遇並不僅限於設備出口。中國企業還可以通過與巴西生產企業成立合資公司、收購現有工廠股權、參與專案融資、提供工業技術，或自主建設綜合生物煉廠等多種方式進入巴西市場。此外，還可與巴西動物蛋白產業鏈實現深度融合，因為工廠生產的DDGS酒糟幹飼料可廣泛用於牛、豬、家禽及水產養殖。
另一條具有戰略意義的發展路徑是推動產品國際化。巴西乙醇未來有望進一步應用於船用燃料、可持續航空燃料（SAF）以及其他低碳能源解決方案。2026年6月，巴西生產商認為，國際海事組織（IMO）對玉米乙醇碳足跡相關參數的認可取得了重要進展，這一變化有望為可再生燃料在國際航運領域的應用創造新的市場機遇。
外國資本持續加碼投資表明，玉米乙醇已經不再只是巴西局部地區或傳統甘蔗乙醇產業的補充，而正逐漸成為全球農業、能源和脫碳產業資本配置的重要組成部分。Inpasa、Summit Agricultural Group、嘉吉和穆巴達拉資本均已在巴西玉米乙醇產業進行了實質性佈局，而英國石油公司也正在積極評估新的投資機會。
對於中國資本而言，當前需要思考的已不再是巴西是否存在玉米乙醇市場，而是如何把握最佳進入時機。這個市場已經進入快速發展階段，正吸引著超過數十億規模的投資。未來的戰略重點，在於儘快選擇最適合自身的發展模式，在主要產區、優質產業合作夥伴以及關鍵物流和工業資產被其他國際投資者佔據之前，搶佔市場先機。
編輯 / 王子明
【巴西華人資訊網】
